Рентабельность индийских металлургов сократится на 5 процентов
Рост внутреннего потребления стали в Индии, как ожидается, замедлится до 5-6% в 2020 финансовом году с 7,9% в 2019, согласно данным агентства кредитных рейтингов ICRA. Агентство связывает падение роста спроса с беспрецедентным замедлением экономической активности, при этом рост ВВП Индии в первом квартале текущего финансового года сократился до 5%.
В ICRA заявили, что ожидается существенное давление на маржу металлургических компаний в сентябре в связи с резким падением цен на сталь и устойчивыми затратами на сырье. Ожидается, что среда спроса несколько улучшится во второй половине 2020 финансового года после вероятного увеличения расходов на инфраструктуру.
В результате существенной коррекции цен на сталь маржа операционной прибыли, рассчитанная на основе выборки сталелитейных компаний ICRA, на которую приходится около 60% внутренней металлургической мощности, снизилась примерно на 450 базисных пунктов в годовом исчислении в первом квартале текущего финансового периода. Учитывая сложную операционную среду, преобладающую в настоящее время, ICRA оценивает, что операционная маржа сталелитейной отрасли Индии снизится примерно до 18% в 2020 году по сравнению с 23% в предыдущем финансовом году. Это повлечет ухудшение способности предприятий брать кредиты и возвращать долги.
Основная часть проектов по наращиванию производственных мощностей в индийской сталелитейной промышленности осуществляется крупными интегрированными стальными игроками, которые выигрывают от укрепления баланса. В 2017 финансовом году отрасль работала с коэффициентом использования мощностей около 84%. Учитывая, что в текущем фискальном бюджете запланировано добавление новых мощностей всего около 3 миллионов тонн в год, ожидается, что темпы использования производственных мощностей в отрасли также останутся на хорошем уровне в 85% в текущем году, несмотря на более медленный рост спроса.
«Опасения по поводу спроса по-прежнему будут поддерживать давление на цены на сталь, которые в настоящее время торгуются с дисконтом к импортным предложениям. Внутренние цены на горячекатаные рулоны упали на 13% с марта 2019 года, тогда как внутренние цены на арматуру упали на 14% за тот же период. Ожидается, что в 2020 финансовом году внутренние цены на железную руду останутся ограниченными, и в следующем финансовом году существует вероятность дефицита предложения руды, если аукционы по шахтам будут отложены. С другой стороны, игроки доменной печи выиграют во втором полугодии от резкой коррекции цен на коксующийся уголь в последние месяцы», - рассказывает Джаянта Рой, старший вице-президент и руководитель группы Corporate Ratings, ICRA.
Импорт стали в Индию сократился на 6% за первые четыре месяца этого финансового года. Более резкое падение экспорта стали на 23% и неослабевающий импорт из стран соглашения о свободной торговле (ССТ), включая Японию и Корею, вероятно, сделают Индию нетто-импортером стали в ближайшем будущем. Тем не менее, физические объемы импорта могут остаться низкими, так как индийская сталь в настоящее время торгуется со значительным дисконтом в 16% к себестоимости китайского импорта (горячекатаного рулона) и со скидкой в 8% к себестоимости японского импорта.