WGC: Инвестиционный спрос держит золото в тонусе

Мировой спрос на золото в первом квартале 2025 года вырос на 16% за счет всплеска инвестиционного спроса, который показал трехлетний максимум на фоне значительных притоков в биржевые фонды, обеспеченные драгоценным металлом, сообщает World Gold Council (WGC).

В то же время,спрос на ювелирные изделия продолжал снижаться из-за роста мировых цен на золото, технологической спрос застопорился по сравнению с годом ранее, а центральные банки снизили покупки в резервы, но по-прежнему остаются чистыми покупателями, несмотря на динамику цены.

Динамика спроса на золото, тонн:

I кв '25

I кв '24

изм %

IV кв '24

2024

ювелирный

380,3

480,1

— 21

547,5

1 878,4

промышленный

80,5

80,2

0

82,9

326,3

инвестиционный:

551,9

204,4

+ 170

344,7

1 181,7

— монеты и слитки

325,4

317,3

+ 3

326,0

1188,4

— ETF

+ 226,5

— 113,0

—

+ 18,7

— 6,8

центробанки

243,7

309,9

— 21

365,1

1 086,0

ВСЕГО

1 206,0

1 194,2

+ 1

1 296,6

4 987,8

— т.ч. внебиржевой рынок

— 104,0

+ 61,2

—

— 16,5

381,7

LBMA, долл/унция

2 859,6

2 069,8

+ 38

2 663,4

2 386,2

Ювелирное потребление золота сократилось в объемах на фоне рекордных цен. В то же время, стоимость приобретённых изделий выросла на 9% год к году до 35 млрд долларов. Снижение в тоннаже показали все рынки, при этом повсеместно выросла стоимость.

Китай, как ключевой рынок потребления, в первом квартале 2025 года показал пятилетний минимум среди первых кварталов, а также снижение на 19% к среднему квартальному показателю за 10 лет. При этом, первый квартал традиционно остался самым лучшим для ювелирного рынка, несмотря на то, что в стоимостном выражении спрос снизился на 6% до 12 млрд долларов.

"Поскольку цена ставила всё новые и новые рекорды, потребители решили придержать свои бюджеты или покупали облегченные, более доступные украшения. В условиях неопределённости на рынке ритейлеры приняли осторожный подход к продажам перед китайским Новым годом, оставляя в запасах большую часть товара", — отметили в совете.

Эксперты ожидают, что до конца года ценовая доступность останется ключевым фактором, влияющим на потребление золотых ювелирных изделий. "Если во втором квартале — традиционно не высоком сезоне для дорогих украшений цена останется высокой, а экономическое развитие замедлится, то спрос в тоннах снизится еще больше", — считают в WGC.

Топ-7 стран по ювелирному спросу, тонн:

I кв '25

I кв '24

изм %

IV кв '24

2024

Китай

125,3

184,4

— 32

106,1

479,1

Индия

71,4

95,5

— 25

189,8

563,4

США

23,3

24,5

— 5

47,1

132,1

Саудовская Аравия

11,5

8,5

+ 35

9,8

35,0

Турция

9,0

11,3

— 20

11,9

40,9

ОАЭ

7,9

9,6

— 18

8,8

34,7

Россия

7,5

8,3

-10

11,6

39,4

В Индии цена также была ключевым фактором снижения, однако по стоимости спрос вырос на 3%. Это несмотря на то, что квартал показал самый низкий уровень спроса с третьего квартала 2020 года,

В США спрос на золотые ювелирные изделия сократился на 5%, но был выше в денежном выражении на 32% — 2 млрд долларов.

ИНВЕСТИЦИИ Инвестиционный спрос достиг трехлетнего максимума благодаря стремительному притоку в ETF и стабильному спросу на слитки и монеты.

В первые несколько недель второго квартала наблюдалось сохранение спроса в мировых ETF, особенно в Азии, где потоки уже превысили их общий объем поступившего золота за весь первый квартал.

"Если тренд сохранится на текущем уровне в течение апреля, мы увидим самый высокий трехмесячный последовательный приток с тех пор, как вспышка COVID подтолкнула инвесторов к золоту в 2020 году, особенно с учетом того, что активы все еще остаются примерно на 10% ниже рекордного максимума, достигнутого за этот период", — говорится в отчете.

Спрос на монеты и слитки, тонн:

I кв '25

I кв '24

изм %

IV кв '24

2024

Китай

124,2

110,5

+ 12

83,6

336,2

Индия

46,7

43,6

+ 7

76,0

239,4

Турция

20,2

45,3

— 55

23,5

112,2

США

15,7

20,1

— 22

18,6

77,6

Иран

12,7

11,5

+ 10

10,4

42,3

Вьетнам

12,0

14,1

— 15

8,2

42,1

Германия

10,5

6,6

+ 59

8,7

16,8

В России по информации WGC спрос на монеты и слитки составил 7,6 тонны, что на 3% выше аналогичного периода 2024 года, но ниже четвертого квартала (9 тонн).

В Европе спрос продемонстрировал высокий скачок по сравнению с прошлым годом из-за эффекта низкой базы. Основной рост пришелся на Германию.

В США спрос на монеты и слитки упал до самого низкого уровня за почти пять лет на фоне продолжающейся тенденции по извлечению прибыли из сложившейся ценовой ситуации, — преобладали продажи.

ГОСРЕЗЕРВЫ Центральные банки в январе-марте продолжали интенсивно покупать золото, добавив в резервы почти 244 тонны. Несмотря на то, что объемы были ниже, чем годом ранее, показатель на 24% выше среднего за последние пять лет и лишь на 9% ниже среднего за последние три года.

"Неопределенность внешней экономической политики США, резко возросшая в течение квартала и способствовавшая росту цен на золото до рекордных максимумов, что повысило интерес центробанков к золоту", — отметили в WGC.

Польша — лидер по покупкам в прошлом году, не сбавила темпы и приобрела 49 тонн в течение квартала, что привело к повышению золотых резервов до 497 тонн — 21% от их общего объема.

Также покупали золото:

  • Китай — 13 тонн, до 2292 тонн;
  • Казахстан — 6 тонн, до 291 тонн;
  • Чехия — 5 тонн, до 56 тонн;
  • Турция — 4 тонны;
  • Индия — 3 тонны, до 880 тонн;
  • Катар — 3 тонны;
  • Египет — 1 тонну.

Продавцами были: Узбекистан — 15 тонн, Россия — 3 тонны, Киргизия — 2 тонны.

Потрясения в первом квартале привели, помимо прочего, к возобновлению интереса к хранению золота центральными банками на собственной территории. Неоднократно звучали призывы к репатриации золота из США из-за падения доверия, но большинство банков отказываются от этой идеи.

"Общая тенденция пополнения резервов в настоящее время вступает в свой шестнадцатый год, сразу после колоссальных покупок за последние три года. Мы ожидаем, что неопределенность сохранит роль золота как ценного компонента международных резервов в будущем, и это поддержит спрос в ближайшей перспективе", — подчеркнули в совете.

ТЕХНОЛОГИИ Промышленный спрос составил 80,5 тонны, почти не изменившись за год. "Продолжающееся внедрение ИИ способствовало увеличению использования золота в электронике, но неопределенность относительно тарифов создает сложную обстановку на оставшуюся часть года", — поясняют в WGC.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ Мировое предложение золота в первом квартале 2025 года выросло на 1%. Собственно добыча составила 855,7 тонны, что стало очередным рекордом за все 30 лет наблюдений WGC.

В частности, в первом квартале было добыто лишь немного больше, чем в предыдущем рекордном первом квартале 2016 года — 855 тонн. В то же время, по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, добыча сократилась на 11% из-за сезонных колебаний.

Динамика предложения золота, тонн:

I кв '25

I кв '24

изм %

IV кв '24

2024

добыча

855,7

853,4

0

957,1

3 673,0

хеджирование

+ 5,0

— 8,8

—

— 19,3

— 54,6

вторичное

345,3

349,6

— 1

358,7

1 369,3

ВСЕГО

1 206,0

1 194,2

+ 1

1 296,6

4 987,8

Заметный рост добычи в первом квартале показали:

● Чили (+45%) за счет возвращения к стабильной работе Sждении alares Norte после переменчивых погодных условий 2024 года;

● Гана (+11%) за счет расширения действующих предприятий на месторождениях — Bibiani компании Asante Gold и Namdini — Shandong Gold;

● Канада (+4%) на фоне увеличения добычи на действующих предприятиях, а также на новых — Cote и Greenstone;

● Китай (+2%), так как высокие цены способствуют росту прибыли на бедных месторождениях.

Напротив, в некоторых странах на деятельность повлияли сочетание факторов добывающей промышленности и геологии, что привело к снижению производства в первом квартале.

В частности, сократили добычу золота:

● Турция (-25%) из-за приостановки деятельности месторождения Copler и снижении производства на Oksut;

● Индонезия (-16%) из-за подготовительного цикла к добыче на Batu Hijau, требующего высоких объемов вскрыши;

● Мексика (-9%) из-за остановки добычи Los Filos на неопределенный срок после истечения срока госконтракта, а на месторождении Morelos проходил запланированный четырехнедельный ремонт;

● Австралия (-3%) из-за ожидаемого падения содержаний на нескольких месторождениях в результате их истощения, включая Cadia Valley.

По предварительным прогнозам экспертов WGC, предложение в текущем году останется близким к рекордному уровню 2024 года.

Полная версия