Алюмінієвий дисонанс: чому ціни знизилися, незважаючи на дефіцит пропозиції?
Те, що ринок алюмінію знаходиться в дефіциті, є загальновизнаним фактом, але на практиці це все ще важко побачити.
Зазвичай, коли ринки знаходяться в дефіциті, ціни ростуть. Однак первинний алюміній, як кажуть дані Лондонській біржі металів (LME), в кращому випадку був в бічному тренді протягом останнього року або більше. Ціни поступово знизилися в межах 1700-1900 доларів США за тонну, хоча останнім часом ціни росли від 1800 доларів США за тонну в цьому місяці.
Проблема полягає в тому, що дефіцит між виробництвом і споживанням був представлений з двох вагомих джерел.
Перший - це поступова витік металу, що зберігається на позабіржових складах і фінансових угодах з боку фінансового співтовариства. Другий - це зростаючий потік напівфабрикатів з Китаю, який знизив ціни і викликав незручну конкуренцію для виробників в іншому світі (по крайней мере, за межами США).
Китайський експорт напівфабрикатів розглядається як випускний клапан надлишкового внутрішнього китайського виробництва на ринку, на якому виробляється половина світового алюмінію. Приблизно 5 мільйонів тонн на рік китайського експорту є значним для решти світу, але все ще є частиною загального обсягу виробництва Китаю.
Для порівняння, в Західній Європі в 2016-2017 роках було спожито трохи більше 5 мільйонів тонн плоского прокату і 3 мільйони тонн екструзії, згідно з даними Європейського алюмінієвого торгового агентства European Aluminium, що підкреслює, яке значний вплив може надати експорт Китаю, коли він наводнює такі зрілі ринки, як Європа.
Ця готова поставка напівфабрикату з металу, але більш обмежена поставка первинного металу є однією з причин, по якій премії за доставку, такі як премія Середнього Заходу США, залишилися на рівні понад 400 доларів за тонну.
США повинні імпортувати більшу частину свого первинного алюмінію в процесі виробництва, що тягне за собою витрати по миту згідно з розділом 232, витрати з доставки і відкриття досить закритого ринку для спекулятивної середовища, в якій ф'ючерсні угоди перевищують фізичні. Кінцевим результатом є підвищена вартість Середнього Заходу для споживачів в порівнянні із Західною Європою або Японією (двома іншими основними ринками збуту).
Але на світовому ринку алюмінію відбуваються зміни.
Незважаючи на уповільнення світового попиту, зміна може сприяти зростанню цін в наступному році.
Як повідомляє Reuters, суворе накладення в Китаї правил на виробників первинної продукції, які перешкоджають будівництву нових плавильних цехів без закриття старіших, менш ефективних і екологічно безпечних потужностей, гальмує зростання потужностей.
Як повідомляється в статті, виробництво алюмінію в Китаї збільшилося двозначними темпами за першу половину цього десятиліття, але в минулому році зростання сповільнилося до 1,6 відсотка. Фактично, обсяг виробництва в цьому році фактично скоротився, хоча і незначно. Проте, це перший раз, коли виробництво первинного алюмінію в Китаї не збільшилася після фінансової кризи 2009 року.
Тим часом, зростання попиту, хоча і в процентному відношенні до того, що був пару років тому, все ще залишається позитивним. Таким чином, це зростання створює перспективу того, що будь-яка значна подальше збільшення попиту може вплинути на рівень експорту, оскільки внутрішній ринок приваблює цю ємність для місцевого споживання.
У той час, як виробники в РАО скаржаться на китайський експорт, споживачі стали покладатися на цей зростаючий потік металу, щоб задовольнити попит і утримати ринкові ціни на низькому рівні.
Якщо навіть частину цього експорту буде споживатися внутрішнім ринком, це може привести до різкого підвищення цін на метали. Цей результат малоймовірний в цьому році, але пізніше в 2020 році він залишається відчутним ризиком для цін.