Заявление Китая о прекращении налоговых льгот на экспорт алюминиевых полуфабрикатов вызвало переполох на рынке и может иметь серьезные долгосрочные последствия для мировой цепочки поставок алюминия.
Цена в Шанхае упала, а в Лондоне выросла, поскольку трейдеры учли потенциальную ежегодную потерю более 5 миллионов тонн китайской продукции на международном рынке.
Это наихудший сценарий, и реальность может оказаться менее драматичной, в зависимости от того, как китайские переработчики алюминия справятся с потерей жизненно важного для многих дохода.
Отмена Министерством финансов возмещения НДС в размере 13%, вступившая в силу 1 декабря, распространяется также на экспорт медной продукции.
Поставки медной продукции из Китая незначительны и составляют около 700 000 тонн в год, однако объемы поставок алюминия имеют иные масштабы.
Наиболее вероятным результатом является резкое падение объемов экспорта в следующем году, за которым последует некоторая стабилизация, поскольку экспортеры приспосабливаются к новой финансовой реальности. Именно это и произошло с экспортом оцинкованной стали после того, как власти отменили налоговую скидку на пластины и листы в 2020 году.
Однако многое будет зависеть от способности китайских переработчиков работать без страховки от НДС.
По данным исследовательской компании AZ Global, сектор переработки алюминия в Китае страдает от избыточных мощностей: коэффициент загрузки обычно составляет менее 65%, а в некоторых секторах — всего 40%.
Международная напряженность
Экспорт алюминиевой продукции из Китая уже давно является предметом напряженности в отношениях с западными торговыми партнерами, которые обвиняют страну в несправедливых субсидиях и пагубной торговой практике.
Отмена налогового стимула на экспорт может стать упреждающей уступкой в момент, когда дипломатические страсти накаляются.
Китай оказался втянут в переговоры с Европейским союзом по поводу введения блоком пошлин в размере до 45% на китайский экспорт электромобилей, при этом обе стороны стремятся избежать более масштабной торговой войны.
Между тем, перспектива прихода новой администрации США сулит Китаю новые проблемы с тарифами, учитывая угрозу Дональда Трампа ввести импортные пошлины в размере до 60% на всю китайскую продукцию, ввозимую в США.
Больше не глобально
Краткосрочные последствия отмены налоговых льгот могут оказаться не такими уж серьезными, как опасается рынок, но они знаменуют собой еще один большой шаг на пути к раздроблению того, что до недавнего времени было глобализованным рынком.
Соединенные Штаты воздвигают все более высокие торговые барьеры для китайского алюминия, последний раз в виде 25% импортной пошлины. Канада сделала то же самое, а мексиканские поставки в Соединенные Штаты теперь должны сопровождаться доказательствами того, что они не были изготовлены из китайского металла.
ЕС ввел импортные пошлины на некоторые виды китайской алюминиевой продукции, а более серьезным препятствием станет механизм регулирования углеродных границ блока.
Действия Китая по ограничению экспорта лишь усиливают ощущение, что мировой рынок алюминия распадается на отдельные региональные рынки, определяемые торговыми барьерами.
Западные металлургические заводы, многие из которых закрылись из-за низких цен, и производители продукции могут в конечном итоге оказаться в выигрыше от сокращения китайского экспорта.
Однако насколько сильно это произойдет, зависит от того, насколько сильно изменения, внесенные Министерством финансов в налоговый кодекс, ударят по внутренним операторам Китая.
