Аналіз WGC за власною моделлю прибутковості золота (GRAM) показує, що поточні макроекономічні умови суттєво відрізняються від попередніх історичних періодів
Золото завершило Березень плюсом в 9,9% на планці 3115 доларів за унцію, — позаду ще один місяць з набором нових рекордів. Навіть істотно слабкий Долар США, в першу чергу через міцний євро, не зміг перешкодити блискучому результату ціни золота у всіх інших основних валютах, вважають експерти World Gold Council (WGC).
"Зміцнення євро і слабкий Долар США знову стали ключовим фактором динаміки золота, поряд із зростанням геополітичних ризиків і занепокоєння від тарифної революції Трампа", — підкреслили в WGC.
Покупки золота в ETF не знижували темпів у березні. Американські фонди лідирували з 6 млрд доларів (67 тонн) чистого припливу, за ними слідувала Європа, потім Азія. У той час, як потоки ETF були позитивними, обсяги ф'ючерсів на COMEX незначно знизилися — на 400 млн доларів (5 тонн), ймовірно, через фіксацію прибутку.
Звідки підтримка Ліквідність має значення і саме вона підтримувала як фінансові активи, так і економіку США більшу частину періоду після COVID.
Однак у 2022 році фінансові умови в США різко ускладнилися, оскільки ліквідність пішла з ринків. Ця ідеальна Буря спричинила дуже рідкісне щорічне масове падіння облігацій та акцій. Золото втрималося, але все одно відчувало певний опір.
Сьогодні ринок знаходиться в аналогічному глухому куті за умовами ліквідності, але з істотними відмінностями, які можуть і далі підтримувати золото.
"Єдиною перешкодою є сильне зростання цін, який практично не зупиняється. Порівняння з піками 2011 і 2020 років будуть зроблені пізніше, але поки, на нашу думку, середовище сприяє подальшому зростанню", — відзначають експерти WGC.
Роль США У період і після пандемії Covid-19 фіскальна і грошово-кредитна політика США сприяла створенню нових робочих місць за рахунок державних і суміжних з урядом структур. Ринки капіталу також отримали підтримку за рахунок ліквідності в поєднанні з продовженням "грошової допомоги" з боку ФРС.
Ці джерела ліквідності зменшились у 2022 році, збігшись із масовим спадом на ринках облігацій та акцій, як уже згадувалося. Золото також просіло на 20% за два квартали в 2022 році, але потім відновилося і завершило рік на колишньому рівні.
"Довести прямий причинно — наслідковий зв'язок складно, проте це говорить про те, що ринки і економіка звикли до підтримки", - підкреслили в WGC.
Значна частина ринкових заворушень на початку квітня була зосереджена навколо тарифів, але ризик ліквідності залишається важливим прихованим фактором. "І ми вважаємо, що зараз ми наближатися до глухого кута, схожого на той, який ринки пережили у 2022 році", — зазначили експерти.
Майбутнє виснаження ліквідності буде відрізнятися від 2022 року:
- Інфляція у 2022 році була
