Fitch Ratings ожидает, что план Tata Steel Limited (TSL, BB+/позитивный) по слиянию с семью подразделениями приведет к увеличению EBITDA от синергии закупок и маркетинга, а также к снижению выплат роялти. Однако финансовая выгода, вероятно, будет небольшой, и ее реализация может занять несколько кварталов, в зависимости от темпов получения разрешений регулирующих органов.
Индийская компания TSL объявила 22 сентября 2022 года, что ее совет директоров одобрил слияние с шестью дочерними компаниями и одной ассоциированной компанией с использованием обмена акциями вместо денежных средств. Предлагаемое слияние направлено на повышение эффективности управления и получение синергии от централизованных закупок, оптимизации запасов и единого маркетинга. Согласно новостным сообщениям со ссылкой на финансового директора, TSL оценивает ежегодную экономию средств более чем в 8 миллиардов индийских рупий, при этом большой вклад вносят более низкие лицензионные платежи. Исходя из этого, мы считаем, что EBITDA TSL может улучшиться на 3%-5% после реализации эффекта синергии. TSL консолидирует финансовые показатели шести дочерних компаний, и долг и EBITDA ассоциированной компании незначительны по сравнению с группой TSL.
Однако для завершения предлагаемых транзакций может потребоваться несколько кварталов. Слияния будут подлежать процессу одобрения регулирующими органами, который включает в себя одобрение фондовыми биржами и Судом по делам национальных компаний (NCLT). Предыдущее слияние TSL с ее дочерней компанией Tata Steel BSL Limited было завершено в 4 квартале 2021 года после утверждения NCLT после утверждения плана советом директоров в апреле 2019 года.
Цены на сталь в Индии резко упали с мая 2022 года, при этом цены на горячекатаный рулон в августе снизились более чем на 20% по сравнению со средним показателем в апреле. Падение внутренних цен было вызвано глобальными тенденциями, а также введением Индией 15% экспортной пошлины на ряд стальных изделий с 22 мая.
