Економіка Німеччини після двох кварталів без зростання відчутно пожвавилася (+ 0,4%), ВВП Нідерландів додав 0,5%, і навіть Італія, незважаючи на неспокійну політичну і економічну обстановку, повернулася в зону позитивних значень (+0,2 %) після півроку рецесії. Французький ринок також показав досить позитивну квартальну динаміку (+ 0,3% ВВП), незважаючи на те, що деякі економісти попереджали про можливий негативний вплив протестів «жовтих жилетів» на економіку країни.
В хмарах, що нависли над економікою Єврозони, з'явився просвіт, хоча багато економістів побоювалися, що регіон може вступити в період затяжної економічної стагнації або навіть рецесії. Такі побоювання далеко не безпідставні - візьмемо для прикладу Німеччину, економіка якої - найбільша в Європі і виступає свого роду двигуном ринку ЄС. Головними точками опори німецької економіки є промислове виробництво та експортна торгівля, проте в поточних умовах такої характер економіки - не перевага, як це було в минулому, а скоріше недолік: залежність доходів від експорту обертається зростанням ризиків в періоди макроекономічної нестабільності, а вона останнім часом тільки посилюється.
По-перше, до цих пір зберігається невизначеність з питання Брекзіта. З огляду на, що Великобританія - п'ятий найбільший покупець німецької продукції, побоювання з приводу можливих наслідків виходу країни з ЄС викликають обґрунтоване занепокоєння у німецьких виробників та інвесторів.
Торгові війни - ще один постійний джерело ризиків для ринку Німеччини. Зокрема, автовиробники країни вже постраждали від конфлікту між США і Китаєм. Проблема полягає навіть не в загальному погіршенні глобального ділового клімату і посилення протекціонізму - деякі німецькі компанії працюють безпосередньо на території Сполучених Штатів, тому мимоволі стають заручниками міжнародних торгових диспутів. Так, наприклад, американське відділення концерну BMW є одним з найбільших постачальників автомобілів з США до Китаю, тому його безпосередньо зачепили імпортні тарифи на продукцію американського автопрома, введені Пекіном у відповідь на недружні кроки Вашингтона.
Зберігається ризик, що США введуть тарифи на імпорт європейських автомобілів і автозапчастин. Для Німеччини такі заходи стали б особливо болючими: на автопром припадає 4% від загального числа робочих місць країни і 4,6% валової доданої вартості.
Як же німецької (а разом з ним і європейської) економіці вдалося наростити темпи зростання, незважаючи на тиск цілого ряду негативних факторів? Експерти Coface відзначають, що позитивна динаміка - наслідок переміщення фокуса з зовнішніх ринків на внутрішній, що відбулося як завдяки споживачам, так і завдяки інвесторам. Зарплати поступово зростають, а ставки по кредитах знаходяться на рекордно низькому рівні, тому обсяги особистого споживання збільшуються - окремо варто відзначити високий попит на житлову нерухомість. Зростають обсяги корпоративних інвестицій в будівництво і промислове устаткування: по всій видимості, підприємці вирішили не чекати кращих часів, а адаптуватися до умов, що склалися. Аналогічні тенденції спостерігаються і в інших країнах Єврозони - наприклад, в Нідерландах.
Варто, однак, відзначити, що позитивні квартальні показники ще не гарантують повернення економіки регіону до колишніх показників зростання - неясні перспективи Брекзіта і торгові війни продовжують надавати знижувальний тиск на ринок Єврозони. Рано чи пізно негативні наслідки зниження попиту в самих різних галузях можуть переважити позитивний вплив жвавого особистого споживання, і тоді темпи економічного зростання поступово впадуть. Підводячи підсумок, можна сказати, що перший квартал заклав хорошу основу для подальшого економічного зростання Єврозони в цьому році. Експерти Coface очікують, що за підсумками року ВВП Німеччини виросте на 0,8%, а Франції - на 1,4%; враховуючи, однак, ступінь поточної ринкової невизначеності, цей прогноз може бути переглянутий.
